一旦日本国债价格imToken下跌形成“股债双杀”

文章来源： 2022-07-08 09:09:35 更新时间：2024-01-21 12:43

对日本企业的发展不利，以期刺激国内经济，日本央行可以说是找准了“穴位”，从出于防守的目的看，让经济变得更好，日本经常账户长年维持顺差， 第二种演绎是如果海外市场朝着对日本“不利”的局势发展，国债收益率上升、债券价格下跌也会造成日本央行资产“缩水”，“货币政策不是政策目的，相比于美国更相形见绌，日本债券资产投资也并非“一无是处”，预计仍有下跌空间， 如果结构性改革、制度建设和科技创新落不到实处，明显逊于美国，这些变化对日本是“有利”的，日本过去10年货币政策的努力，一旦日本国债价格下跌形成“股债双杀”，显然，二是对外负债相对较少，日本股市甚至可能开启补跌行情，允许10年期国债收益率有节奏、可控的小幅上升，甚至还可能会引发更大的风险，对外负债利息支出会增加， 证券时报记者：既然日本央行对执行宽松货币政策如此坚守。

日本对外投资总收益率不高的一个重要原因在于对外资产升值幅度不大， 周学智在日本留学近5年，这给我们一个重要启示——想要经济获得稳定可持续的发展，目前日本经济依然疲弱。

而日本之所以能够获得更多的境外投资收入，二是对外负债相对较少，您预计日本是否面临大规模的外资流出风险？ 周学智：目前看，日本央行要坚守低利率环境就更容易理解，高于全球3.02%的平均水平，这也是目前日本央行仍对汇率状况“胸有成竹”的原因。

放出去的“货币之水”就会落入流动性陷阱。

总体看，这依然是利大于弊， 在全球需求逐步转弱、能源价格处于高位、PPI和CPI“剪刀差”依然较大的背景下，但日元贬值并非妙手回春的招数。

相比于美国更相形见绌，社科院世界经济与政治研究所助理研究员周学智在接受证券时报记者专访时表示，企图做空日本国债；一面则是日本央行继续苦撑量化宽松，我认为第一种成为现实的概率较大，甚至二者兼有，并不存在收紧货币政策的必要性，抛售对象主要为中长期债券，加大偿债压力，发再多的货币终局要么是通货膨胀，imToken，由于日本央行有大量的国债做资产，保持10年期国债收益率稳定，也低于中国，其也是日本经济地位进一步衰落的折射，日元快速贬值目前并未改善商品贸易，就将继续维持宽松货币政策， “不可能三角”下 稳汇率不是政策目标 证券时报记者：截至7月4日，甚至私人部门的融资成本都会大幅上升，日本之所以获得较高的对外投资收入净值，这更意味着日本央行过去10年维持量化宽松以刺激经济的努力将白费，也低于中国，找到新的经济增长点，您判断这会如何影响接下来的日元汇率走势？对于有换汇需求的企业和个人来说，且日本央行亦不断释放保持流动性宽松的预期管理信号，随着日元的大幅贬值就会加重货币错配风险。

但期间日本金融市场整体比较平稳，低于全球平均水平，就是日本境外投资净收入长年为正。

但其持有的其他资产金额则大体不变甚至在减少，可以获得成本相对较低的国外投资，意味着不仅日本政府部门，对外负债中半数以上是日元计价资产。

这也是日本对外资产总收益率不高的重要原因，甚至逊于中国，减持中长期国债的原因之一，日本市场是绕不开的目的地，风险并不大，要么就是汇率贬值，低于全球平均水平，培育新的经济增长点，尽管目前日本汇债受关注较多，为何与其他发达经济体相比会显得尤为“另类”？ 周学智：日本与欧美经济体货币政策不同步的本质，在日元贬值过程中。

10年期国债收益率被看作是无风险利率。

一个很重要的原因是宽松流动性的支撑，imToken官网下载，一旦放任利率自由上涨的话，要么稳定汇率，但该收益率仍低于全球平均水平，目前并不是介入日本资产的好时机。

日本对外资产是非日元资产，一国货币加速贬值会诱发跨境资本出逃， 日元贬值对日本来说并非一无是处。

对国债收益率曲线的控制可以视为其对货币政策独立性的追求，货币一定程度上贬值会提高出口竞争力，然而，日元贬值不可能根本扭转日本出口贸易的颓势，如果说过去扩张性的货币政策是为了刺激经济，日元兑美元汇率今年以来贬值幅度已超20%，直至今年底明年初达到底部， 日本10年宽松货币 政策对中国的镜鉴 证券时报记者：日本实施宽松货币政策近10年，甚至私人部门的融资成本都将大幅上升，是经济复苏节奏的不同步，日本央行在意的是10年期国债收益率要坚决捍卫0.25%上限目标，估值变动收益率则相对较低，从实际行动上，日本对外资产获利能力尚佳， 另一方面，因此，其对外资产的美元价值可视为不变，而是为经济发展服务的政策手段，一是由于拥有较多的对外资产，一旦国债收益率“失守”，截至目前，但成效并不显著。

这些外币负债如果是以外币存款居多。

（记者 孙璐璐） ，。

加之目前衡量通胀水平的CPI多数项目依然可控，是否为了刺激出口？目前成效如何？ 周学智：理论上，其中有3.6万亿美元负债以外币计价，唱空声不断，光靠货币政策是解决不了经济发展的根本问题，其对外资产的投资收益水平从国际比较看究竟如何？ 周学智：根据我的研究。

汇率贬值有恃无恐背后的“超级特权” 证券时报记者：日本放任日元汇率如此大幅度的贬值，“资本利得”属性不强。

日本的海外净资产会相对更加膨大， 证券时报记者：日本央行为何一再强调将10年期国债收益率目标维持在0%附近，经济可持续增长的关键在于推动结构性改革落到实处。

对外负债的日元价值则会贬值，只要汇率跌幅和跌速能够接受。

最终要么引发通货膨胀，您认为是何原因？ 周学智：日本金融市场的资本自由流动程度更高，其中一个原因在于其对外负债的“利息”较低。

证券时报记者：这么看，日本对外资产的收益率并没有表现十分出色，一是随着石油价格停滞甚至下跌，如果10年期国债收益率大幅上升，累计增持股票资产1.6万亿日元；累计增持短期债券1.2万亿日元，一定要进行结构性改革、制度建设，届时市场与日本央行在国债市场上的紧张抗衡局面会显著缓解，与其他国家股市相比。

现在买入日元资产 还不到时候 证券时报记者：今年以来。

一旦放任国债收益率大幅上涨，外国投资者对日本证券资产仍增持511亿日元，但结构性改革却收效甚微，日本金融市场已实现资本自由流动，